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风险事件主导铜价跌势难改

2019年06月13日 栏目:历史

风险事件主导 铜价跌势难改SMM讯:7月份以来,伦沪铜窄幅震荡后,在希腊危机、原油大幅走跌以及中国股市暴跌等风险事件打压下,期价大幅跳水

风险事件主导 铜价跌势难改

SMM讯:7月份以来,伦沪铜窄幅震荡后,在希腊危机、原油大幅走跌以及中国股市暴跌等风险事件打压下,期价大幅跳水,跌破前期低点。目前,中国经济仍不乐观,外围经济环境不确定因素增加,希腊退欧风险不断升级,美元强势,打压大宗商品。从供需基本面来看,铜市步入传统消费淡季,下半年铜矿供应或有所增加,而电投资成为支撑下游消费因素,中国经济成长及需求的不确定性仍使市场担忧,我们认为在风险事件主导下,期价弱势难改。具体内容如下:

一、美国经济延续复苏,希腊退欧风险不断升级

美国6月制造业采购经理人指数初值意外连降三个月,由5月54,降至53.4,为2013年10月以来,市场原先预期回升至54.2。其中,产出指数由5月55.2,续降至53.9,创去年1月以来新低;成品库存去年12月以来首次减少;但投入品采购增速加快;供应商交货时间两年来首次提高;新订单指数由5月所创去年1月以来低位54.3,回升至54.5;就业增速更第二个月加快屡创去年11月以来新高,且已连续24个月扩张;平均成本负担连升两个月。

6月美国非农就业总体相对平稳。6月美国新增非农就业人数为22.3万人,略低于预期及上月前值,但仍高于20万关口。4、5月前值分别由22.1万和28万人大幅下修至18.7万和25.4万人,显示就业增长势头打折。6月新增就业主要集中在商业服务、医疗、零售贸易、金融、交通及仓储等领域,而采矿业就业继续下滑,显示就业仍集中在服务业。制造业新增非农就业约4000人,低于上月的7000并大幅低于去年同期的2.3万人,显示制造业仍在下滑。

失业率稳步下降。6月美国失业率为5.3%,低于前值的5.5%,降速有所加快。2013年以来随着美国经济形势好转,美国失业率进入稳定下降通道,不断向美联储5.0%-5.2%的目标区间不断靠近。然而就业市场表现并非无可挑剔。6月劳动力参与率环比下降了0.3个百分点至62.6%,去年下半年以来总体呈持续下降趋势;6月就业率也由5月的59.4%下降至59.3%,此轮经济复苏以来就业率增长缓慢,反映了就业增长仍有软肋,但总体而言,美国经济延续复苏势头。

与此同时,希腊5日就是否接受国际债权人提出的改革换资金协议草案举行全民公决,计票结果显示反对者占多数。在希腊上月决定就债权人协议草案举行公投后,欧洲央行决定不再提高针对希腊的紧急流动性援助上限。为避免银行系统崩溃,希腊从6月29日起实施银行停业和资本管制。6月30日,希腊未能偿还国际货币基金组织的到期贷款。7月7日,希腊银行系统没有恢复正常营业。原定于7月6日结束的银行系统停业措施将延长两天至8日。

根据欧元区领导人先前达成一致的一份时间表,希腊需要在8日提交一份请求欧洲稳定机制提供金融援助的全新救助方案,继而在9日给出份较为详细的改革措施清单。如果清单内容获国际债权人批准,欧元集团财长将在11日举行会议,就欧元集团与希腊展开救助谈判正式提出建议。

欧盟12号峰会成希腊救助协议期限,希腊财政部8日表示,财政部长察卡洛托斯当天致信欧洲稳定机制,承诺早从下周就开始实施改革措施,以换取新的救助,避免违约和退出欧元区。

总体而言,美国经济延续复苏,目前市场关注焦点为希腊债务危机,在希腊局势明朗前,该风险因素将继续为主导商品市场价格的因素之一。

二、国内经济依旧低迷,市场期待更多刺激举措

国家统计局、中国物流与采购联合会联合发布的数据显示,6月我国制造业PMI为50.2%,与上月持平,连续4月位于临界点上方。从主要指数上看,生产指数为52.9%,与上月持平,说明企业生产形势平稳;而新订单指数比上月下降0.5个百分点至50.1%,出口订单指数比上月下降0.7个百分点至48.2%,说明市场需求回升力度偏弱;而生产经营活动预期指数为52.2%,比上月下降4.6个百分点,说明企业对后期走势的看好程度有所减弱。

6月汇丰中国制造业PMI终值为49.4,低于预期值49.6,但高于5月终值49.2。该PMI终值已经连续第四个月低于50的荣枯线,反映制造业环比降幅收窄,略有企稳,但整体仍位于荣枯线之下。

本周二央行进行500亿元7天期逆回购操作,公开市场单日净投放为零。当日,公开市场有500亿元逆回购到期。本周央行继续温和放水有助于稳定金融市场情绪,保证货币市场流动性充足。从逆回购利率的角度上来看,2.50%的水平也接近当前银行间市场7天期质押式回购利率,未进一步下调也符合预期。整体而言,在近期A股市场出现较大调整、新一轮新股发行在即的背景下,央行维持逆回购操作,有助于稳定市场各方对流动性的预期。

三、供需基本面

delco: 铜市项目推延缓和供应过剩情况

全球铜生产商智利国家铜业公司(Codelco)执行长皮萨罗(Nelson Pizarro)表示,预期今年铜市将是供需平衡的局面,主要因为有很多生产商不太能够达成生产目标,并且也有一些投资项目向后推迟两到三年的时间,这会使得原先预期将会出现供给过剩的情况有所缓解。

皮萨罗并预估今年的平均铜价将为每磅2.80美元,未来18个月铜市可能将维持供需平衡或是些许的过剩,但预计三年内就会重新转为供给短缺。

2.三季度TC/RCs下调,但全球铜矿供应正在恢复

据外电7月7日消息,中国铜原料联合谈判小组(CSPT)已经接受三季度铜精矿TC/RCs底线为每吨90美元和每磅9美分,这较上季度的水平分别下调了10美元/吨和1美分/磅。铜精矿TC/RCs下滑或将促使中国冶炼产商削减精炼铜产出。

但是全球铜矿供应正在恢复,矿山实际运营情况看,Olympic Dam矿下半年会陆续复工,而智利铜企暴雨过后大都已恢复正常生产,对铜矿供应影响已经过去。此外,虽然一季度全球部分大型铜企产量下滑,但几乎都没有调整全年计划产量,那下半年生产压力可想而知,下半年供应增速将很大。

3.政策助力电发展,铜消费或将受益

7月6日,国家发改委和能源局联合发布了《关于促进智能电发展的指导意见》,要求到2020年,初步建成安全可靠、开放兼容、双向互动、高效经济、清洁环保的智能电体系。要完成该任务,便需要相关的装备技术,而在建设过程中往往需要大量消费铜金属。比如智能电专用的智能电表、传感器、控制器、电容器等,更不提传统电缆所用到的主要消费品铜线。

根据世界金属统计局统计,2014年,我国铜表观消费量年为1135.2万吨,占全球需求量的49%。按照这一数据估算,电力工业中用铜量可达近600万吨,而随着智能电建设的推进,铜消费量也将继续增长。

四、技术面分析

从沪铜主力CU1509合约日K线图来看,沪铜连续三个交易日大幅走跌刷新前期低点后,超跌反弹,期价上探MA5受压制后回落,MACD显示下跌动能基本保持,整体而言跌势有所放缓。综合来看,在希腊局势明朗及中国股市稳定前,宏观风险因素将继续主导商品市场,建议投资者空单少量持有,未入场者暂时观望或短线参与,关注期价在40000元整数关口表现。

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