上周受周末公布的anrpc3月报告的利好影响，配合较好的宏观氛围沪胶周一直接冲涨停。利好主要在于泰国3月份仓库存储下降明显以及中国一季度产量减少明显。停割期间泰国更多的是因为出口同比增加造成的库存降低，而国内的产量同比下降如此明显或跟割胶积极性有较大关系，因此国内开割初期，产量增加或十分有限。上周传出下游轮胎将涨价的消息又进一步刺激胶价上扬，对于3月份GDP等国内的宏观经济数据预期向好，商品市场集体上涨，推升沪胶价格冲至13000一线而后回落，期间现货价格跟随期价涨势明显，尤其全乳胶的价格涨速加快，使得期现价差迅速缩小，包括合成胶原料价格的持续上涨均对天胶起到了支撑作用。

  国内交易所总库存截止上周末290888吨（+2941），库存继续增加，且创了近几年来的高位；期货仓单量258220吨（+4500），仓单依旧维持增长态势，且最近两周仓单增幅较为显著，或跟国内开割有一定关系，而随着新胶不断流入交易所，或会使得胶品种结构发生变化，全乳胶以外的胶种供应会显示更为紧张。仓单的持续上扬也使得5月合约的盘面抛压更大。目前5月合约与9月合约价差基本维持在400左右震荡，当9月高出5月450元/吨左右时，将会出现无风险套利机会，因此当价差涨到这一个位置时，多单也需谨慎。青岛保税区库存截至4月中旬库存较上月底继续减少3.4%，仓库存储下降为24.83万吨，保税区库存继续出现下降，显示短期国内消费有所增加，后期将看该降幅是不是能够持续。而总体库存的高位依然是压制当前天胶价格的因素。

  上周国内现货价格涨幅显而易见，使得期现价差迅速缩小。周内各胶种价格较有600-1000元/吨左右的涨幅，国内现货主要是补涨行情，前期合成胶价格和复合胶价格均呈现明显的上涨，使得天胶与合成胶及复合胶的价差缩小到了偏低的水平，包括外盘的持续上涨也使得内外价差拉的比较大，三方面因素促成上周国内现货价格的强势补涨。另外，上周云南是泼水节，加工厂都停工放假，短期的新胶供应暂时停止。外盘美金胶价格表现相对坚挺，上周价格持续上涨，且涨幅较为显著，主要是受东南亚产区停割的支撑。泰国原料受停割以及收储的支撑，表现更为坚挺，上涨趋势还在延续中。替代品方面：上周天胶与合成胶的价差开始重新拉大，主要是天胶的迅速上涨，上周末的价差扩大到了600元/吨，价差依然处于偏低的水平。后期因为检修的原因，合成胶价格将维持坚挺，对天胶的支撑依然存在。另外，后期依然要着重关注原油反弹的持续性和力度。

  下游轮胎开工率方面，截止4月15日，全钢胎企业开工率71.26%（+1.14%），半钢胎企业开工率75.84%（+0.17%），上周开工率继续上升，这是短期下游消费好转的表现，利好胶价，从历年的季节性因素来看，后期开工率还会维持持续上升的态势，趋势一直可以维持到4月份。关注后期开工率是不是能够维持这种上升的势头。

  综合供需来看，因为下游开工持续向好以及国内开割初期，国外正处停割期，短期供应跟不上的局面依然存在。经历上周的一番涨势，胶种的价差也有大致的修复，经历一轮快速上涨后也将开始回调整理。短期供应偏紧的格局暂难打破，因此依然建议维持多头思路，后期4月底以及5月初将是一个需要我们来关注的时间窗口，国外产区面临开割，届时将重视新胶供应情况。

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